康卡斯特拟分拆有线电视业务 华尔街有何认识？

　　开头：智通财经

　　本周，好意思国媒体和有线电视巨头康卡斯特（CMCSA.US）公布了超预期的第三季度功绩，但是，该公司有线电视业务用户抓续流失。财报线路，该公司第三季度失去了大致36.5万有线电视用户，这是消耗者转向流媒体服务的一个抓续趋势。

　　在这一配景下，康卡斯特在与分析师举行的财报电话会议上清楚了其正在探索剥离有线电视网罗业务。

　　康卡斯特清楚，与同业相通，由于好意思国有线电视阛阓所在恶化，该公司一直在苦苦挣扎，目下正在探索其网罗组合的各式聘用。

　　康卡斯特总裁Mike Cavanagh清楚，可能的分辨将不包括播送网罗NBC或流媒体服务Peacock。目下，康卡斯特一直在寻求强化其流媒体服务Peacock，该服务在第三季度独家播出了巴黎夏令奥运会赛事，从而得到了普及。

　　对此，华尔街大行发表了各自的不雅点。

　　Evercore ISI清楚：“与更明确地分辨其相接和媒体金钱的宏伟但愿比拟，在处分层目下的想法下，潜在的分拆规模可能比一些投资者更窄。也即是说，这记号着一家恒久以来一直吹捧其两个部门之间协同作用的公司发生了紧要升沉，咱们合计这明晰地标明，处分层对濒临恒久挑战的闇练金钱的替代决策抓绽开气派。”

　　“从咱们的角度来看，康卡斯特正在寻求优化其投资组合，这让咱们感到饱读励。恒久的挑战和抓续的营收压力使得通过并购得到协同契机成为一种计策需要。也即是说，多年来，咱们从无数的媒体往还中不雅察到，关于有线媒体金钱来说，规模越大并不老是越好，最终老本削减会进一步缩小网罗的联系性，因此剥离业务的潜在配结伙伴（举例华纳伯仲探索频谈（WBD.US）和派拉蒙大家（PARA.US））和计策将是关键，”该行补充谈。

　　摩根士丹利清楚：“咱们测度，剥离有线电视业务将终结提高康卡斯特的举座增长率，约为100个基点。与康卡斯特的市盈率比拟，这一数字大致为中性，因为分派收益（每股约0.40-0.50好意思元）在很猛经过上被股权分派（每股4好意思元）所对消。”

　　大摩称：“几十年来，康卡斯特在很猛经过上一直是金钱的买家。天然以2650亿好意思元的企业价值剥离150亿至200亿好意思元的业务不会带来变革，但康卡斯特仍在公开参谋其领有约15年的退出业务。多元化不错为激动带来公正，但兴奋剥离或出售不再与公司更大计策目的保抓一致的金钱，不错说是一个更大的公正。”

　　丰业银行清楚：“影响有线电视行业的抓续变化促使处分层运转揣度分拆一家由有线电视网罗组成的新公司是否有料想。天然这个想法仅仅在洽商中，莫得什么是一成不变的，但咱们合计这可能是一个积极的发展。”

　　“此外，淌若结构合理，现存公司将或者以强健的金钱欠债披线路更高的增长率，而不受网罗金钱负趋势线的抑遏。咱们的初步分析线路，通过剥离这些业务，每股可能创造约5好意思元的价值。”

　　Benchmark清楚：“这将分辨一个影响康卡斯特举座估值倍数的业务。咱们合计，洽商分拆通晓是由于这些网罗对本色阛阓估值组成了千里重的职守，因为很通晓，通过留在NBC大家和康卡斯特里面，它们的价值和计策联系性得到了优化。咱们合计新闻业务对康卡斯特的品牌和身份尤其弥留（即使MSNBC可能存在争议），不外这些业务存在的弥留性，举例奥运会报谈，跟着Peacock目下线路出冲破性的引诱力而缩短。”

　　麦格理清楚：“财报电话会议上的紧要讯息是文书了一项计策评估，可能导致NBC大家有线电视网罗的分拆。这将触及部分或一齐付费电视网罗，包括CNBC、MSNBC、E！、Telemundo、好意思国有线播送网等，这些网罗上一次达成强健增长如故在2020年时，产生了108亿好意思元的营收和46亿好意思元的EBITDA。康卡斯特将保留NBC（2020年营收为102亿好意思元，EBITDA为19亿好意思元）和Peacock（咱们测度2024年营收为49亿好意思元，EBITDA为18亿好意思元）。”

　　“剥离有线电视网罗将摈斥可能负担估值的营收下跌部分。一段手艺以来，NBC大家一直在减少对有线电视的酷爱，退出地区体育节目，并将内容放在Peacock上；NBA新版权的得到要归功于播送和Peacock，而不是有线电视。”

　　Seeking Alpha分析师Deep Value Ideas清楚：“总的来说，我对清楚的分拆计算并造反气。淌若有线电视和媒体/劳动室/公园业务的分辨成为履行，我但愿这笔往还或者以分拆的景况进行，访佛于强生消耗者健康部门的分辨，而不是皆备分拆为一家零丁企业。这可能会给母公司带来多数现款流入，同期一小部分债务以致可能被分辨。这么的往还将进一步缩短传统业务的风险。”

　　本年以来，康卡斯特股价高潮超2%，远不足标普500指数20%的涨幅。

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劳动裁剪：丁文武